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原标题:景顺长城周寒颖:港股配置性价比凸显 ,景顺价比济企金佳新经济企业成长提速|基金佳问第32期
出品 | 搜狐财经
作者 | 徐佳雯
“沉寂”了一年的长城长提港股市场2021年开年走势持续升温 ,南向资金参与港股交易持续攀升 。周寒置性据同花顺显示 ,颖港业成2021年开年 ,股配恒生香港指数约累计上涨8.04%;一个月内,凸显香港100%最准一肖一码期期准南下资金净买入港股已超2900亿港元 。新经
搜狐财经《基金佳问》栏目 ,速基对话各行业具有影响力的问第基金经理,结合目前经济形势 ,景顺价比济企金佳解读不同行业细分领域的长城长提投资策略 ,展望各行业板块中长期的周寒置性投资机遇 ,为投资者讲解如何“避雷”挑选有潜力的颖港业成基金产品。
做客本期《基金佳问》的股配基金经理,是凸显来自景顺长城基金的景顺长城国际投资部基金经理周寒颖,本期栏目分析港股市场开年走势,挖掘2021年港股市场的投资赛道 。
周寒颖 ,管理学硕士,景顺长城国际投资部基金经理;具有14年证券 、基金从业经验 ,4.5年投资经验,深耕大中华领域企业研究。
2020年,49图库资料中心与A股市场相比 ,港股表现平平,全年走势伴随波动和调整,部分投资港股的基金并未得到预期收益回报。
今年开年,港股迎来大幅上涨,跑赢同期上证综指以及部分欧美成熟市场指数 。市场认为 ,2021年港股将迎来久违的指数牛市,投资性价比值得关注。投资者也表示看好2021年港股市场的投资机会。
景顺长城周寒颖认为,港股市场新老经济参半 ,顺周期低估值行业还是很多的,比如金融 、地产、工业 、能源、通信等板块估值仍然偏低,体现为PB低 ,股息率高。随着经济复苏 ,人民币升值 ,一码通这些顺周期板块仍然能够获得盈利恢复下的估值提升 。
此外,周寒颖表示,2021年港股的投资机会精彩纷呈,既有新经济如医药 、科技、消费的成长提速,也有老经济的折价收窄。
以下为访谈实录:
基金佳问:今年以来千亿资金通过港股通流入港股 ,您是否看好港股,主要基于什么逻辑和原因 ?
周寒颖 :我们看好2021年港股的整体表现,主要是天时地利人和。天时 ,中国经济在全球率先企稳,企业盈利恢复 ,人民币升值预期升温 ,海外流动性宽松 ,整体港股具有较好的外部环境 。
地利,港股整体估值具备性价比,对于近期市场上的新发基金来说,是一个很好的资产配置方向 ,AH溢价持续高位,港股配置性价比凸显。
人和,港股市场作为中国新经济“桥头堡”的地位和优势进一步增强和巩固 ,吸引更多投资者关注和资金追踪。2018年的创新药上市制度改革,2019-2020年的中概股回归,2020-2021年恒生指数调整,增强了新经济占比 。
基金佳问:估值低是机构看好港股的重要原因 ,但经过年初以来的上涨,您认为还有哪些行业 、板块目前依旧估值偏低,且未来具备估值提升的潜力 ?
周寒颖:港股市场新老经济参半 ,顺周期低估值行业还是很多的,比如金融、地产、工业 、能源 、通信等板块估值仍然偏低,体现为PB低 ,股息率高 。随着经济复苏 ,人民币升值,这些顺周期板块仍然能够获得盈利恢复下的估值提升 。2021年港股的投资机会精彩纷呈,既有新经济如医药 、科技、消费的成长提速,也有老经济的折价收窄 。
新经济大家观点比较一致,中长期成长空间足够大,能够消化估值 。另一方面 ,传统制造业尤其是工业领域的投资机会可能还有较大的预期差,我看好具备全球竞争力的制造业龙头的投资机会 。
基金佳问:普通投资者如果想参与港股投资 ,有哪些渠道可以参与 ?同时需要注意哪些风险 ?
周寒颖 :如果普通投资者对股票投资具有一定基础,户均资产超过50万可以开立沪港深账户 ,参与沪港深标的 。如果具有香港本地账户 ,也可以直接交易港股标的 ,包括打新。对于初入港股的个人投资者而言,风险主要在于用A股的心态炒作港股,由于投资者结构、市场化程度 、流动性不同 ,投资效果自然有差异 。
港股ETF被动基金以外,主动型基金投资港股比例从高到低 ,排序是 :QDII 、沪港通基金 、可投港股的普通基金。普通投资者可以通过银行、券商、基金官网、第三方互联网等渠道购买 ,官网等部分渠道的申购费率还能有折扣。
基金是一篮子股票 ,购买前可以对基金经理的投资进行了解 ,如果对基金经理有一定了解,对其持仓比较熟悉和满意 ,建议持有时间可以更长一点,耐心一点,这样能获得长期收益增值。
投资者最大风险可能在于流动性管理不善,用急需要的资金去购买基金,可能在短时间达不到预期回报就卖出,损失了手续费,也得不到应有的投资回报。从长期看 ,基金投资是对权益投资的分散化投资,长期复利回报还是很可观的 。
基金佳问:投资港股个股的方法是怎样的 ?您是怎么做投资的?
周寒颖:港股行为特征为:重大盘,轻小盘。重长期 ,轻短期。重实质,轻概念 。重个股,轻行业。并非绝对,只是一般概括 。
精选个股更符合港股的投资规律。公司质地在海外投资者眼里非常重要的 ,估值差异很大,不会把行业所有参与者混同成一个板块投资 ,基本上不会用行业轮动来做贝塔的超额收益,因此个股选择决定投资成败 。
我选股的逻辑主要是用全球竞争优势的视角 ,去进行产业比较优势和企业竞争优势判断 ,站在全球投资人的角度选择独一无二的标的投资,超额收益会更高。站在更长的时间视角更高的产业格局去寻找投资机会。从美国和日本的发展经验里面去寻找一些产业变迁的经验做参考 。
我倾向于投资具备全球竞争优势 ,能长期给投资人带来回报的公司;能推动社会进步 ,为社会创造价值 ,代表未来中国经济发展方向的公司 ,短期没有盈利也能投资。此外 ,回避不以股东利益最大化的公司。
基金佳问 :您如何看待今年全球市场流动性?
周寒颖 :全球市场流动性整体宽松 ,相对去年疫情时期有所收紧,但相比此前还是很宽松的。利率环境上有顶 ,下有底,顶在于防通胀,底在于保就业保经济增速,由于各国经济复苏节奏不一致 ,受疫情影响不同步 ,使得国家与国家之间的货币政策和财政支持力度不尽相同 。
中国经济复苏最早 ,流动性在去年二季度已经收缩,四季度已经见顶,今年一季度还会继续会回落。美国去年流动性创历史新高 ,今年美联储表态整体偏鸽,但通胀起来的话 ,经济复苏是迟早的事情,这也是我们所关注的风险点之一 ,可能会对目前宽松背景下的估值带来冲击,这个情况到二季度和下半年会变成主要矛盾,现在还没有特别明显。
基金佳问 :您如何看待2021年A股的投资机会 ?在A股和港股之间会进行怎样的配置?
周寒颖:A股的机会在于制度改革,注册制会拉低整体股票估值的溢价率 ,市场估值结构会分化,长期看会像港股一样,好公司保持溢价,差公司变成仙股甚至退市。
AH股最直观的指标是溢价率 ,过去AH溢价率中枢在125%左右 ,现在是140%左右,A股比港股贵,更多机会在于港股,配置上港股应该多过A股。历史上溢价率最低在2018年下半年是110%。
溢价率也是动态变化的 ,今年开年港股涨势凶猛 ,呈全面补涨态势,虽然A股也在涨,但其整体机会是结构性的,不像港股一样热点扩散。在这样的动态变化下,AH溢价率会逐步向中枢靠拢,当然这个过程需要看南下资金的速度有多快 ,海外资金的反应有多快 ,从历史来看 ,海外资金相对南下资金往往会慢一点拥抱港股资产 。返回搜狐 ,查看更多
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