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一场博傻游戏。败完
文 | 华商韬略 耿康祁
孙正义的投资传奇里,有N多个分钟的人上版本。比如2000年,千亿千亿用6分钟决定做马云“背后的再负债上之后重新男人” ,缔造了阿里神话;2017年用45分钟,开始4949澳门开奖结果开奖记录拿下沙特王储本·萨勒曼的败完450亿美元融资 。
但在一次12分钟的投资会谈中 ,自诩看人最准的人上孙正义,却因看错了一个人,千亿千亿铸成了人生最大、再负债上之后重新最耻辱的开始败笔。
【剧终】
11月7日,败完早就被预言破产的投资WeWork,在新泽西州正式申请了破产保护 。人上
成立于2010年 、总部位于纽约的WeWork ,被视为共享经济的开路人 ,共享办公的鼻祖。
这一次 ,它则成了美国创业与资本市场里最大的泡沫 ,甚至骗局 。
WeWork以长期合约从物业业主手中整租办公场地,改装之后分散、灵活的向初创及中小企业出租的经营模式 ,与市场上已经成熟的联合办公等“二房东”模式并无太大区别 。
但其创始人亚当·诺伊曼,借助共享经济和互联网改造传统商业的最后盛宴,将公司包装为“共享办公”的科技新概念,并且通过一系列堪称疯狂的操作 ,在短短几年内将其打造成了与Uber 、Airbnb齐名,甚至风头还高过一筹的“共享巨头”。
最高峰时,WeWork在全球150个城市拥有850多家门店 ,工位数超100万个 ,会员超45万,营收超32亿美元 ,估值更是高达470亿美元(约3400亿人民币) 。
但自2019年试图以500亿美元估值冲击上市失败起,这家曾经风光无比的初创独角兽便已麻烦不断:创始人出局、估值大跌 、大规模裁员 ,以及看不到希望的持续巨亏。
2021年,恢复49图库49.tkcom既自身陷于内部管理混乱 ,高估值逻辑不复存在 ,也被疫情深深拖累的WeWork,以不足80亿美元的首日市值流血上市,但其亏损与现金失血并没因此得到改善 。
到今年6月,WeWork 2016年以来亏损总额已超150亿美元,债务总额高达187亿美元。到11月初申请破产保护,WeWork总市值已不足4500万美元。
从470亿美元到不足4500万美元,WeWork的钱被嚯嚯的差不多了,人也都没了,包括首席执行官在内的多位高管 ,都已纷纷跑路。
作为WeWork故事最大支持者的孙正义及其软银集团,自然也被坑的更惨 。
2017年以来,软银累计向WeWork投入超160亿美元,几乎全打了水漂。甚至,申请破产几天前 ,曾为WeWork担保过一笔交易的软银 ,还被迫向高盛等贷款方电汇了15亿美元 。
WeWork的崩塌,也终结了软银的投资神话。
最新财报显示 ,软银集团2023上半年共亏损1.41万亿日元(约合人民币680亿元),对WeWork的投资,则是其巨大亏损的最直接导火索、也是最大败笔。
吃了“闷亏”的软银 ,无奈表示“十分遗憾 ,吸取教训” ,老板孙正义,更是颜面扫地 。
WeWork高速扩张时期,孙正义曾对亚当·诺伊曼说,“在一场战斗中,疯子比聪明人更容易赢 ,你还不够疯狂”。很多观察者都认为,正是孙正义的怂恿 ,亚当才肆无忌惮 ,2022澳门免费资料大全8最终彻底成了骗子 。
数年来 ,孙正义也一直是WeWork最有力的支持者。今年6月,他在软银股东大会上承认,“我曾经爱上了WeWork,尽管软银董事会成员警告过这一错误想法。”
如今,孙正义则把自我反省当口头禅 :“这项决策是愚蠢的”、“对亚当·诺伊曼的错判,是我犯的最大错误,这让我感到羞愧” 、“对不起 ,我们创造了一个怪物”……
【疯狂】
1979年出生在一个以色列单亲家庭的亚当 ,自小在当地特有的集体农场里长大。
人们在共享空间里生活、协作,让亚当印象深刻。对形形色色人和事的接触 ,更让他练就了热情表现自己和利益谈判的技巧 。
而且 ,他很快就从热情到了忽悠 、吹嘘,甚至满嘴跑火车 。一个驾校教练就曾断言:“你这人 ,要么深陷困境 ,要么腰缠万贯。”
但亚当的“共享空间鼻祖”之誉,倒也名副其实。在纽约念大学期间 ,他便在课堂上提出:成立一家以共享空间赚钱的房地产公司 。
虽然当时 ,他并没有将这个计划付诸实践 ,但大学没念完就开始创业的亚当,最终还是靠与人合伙创办了一家联合办公公司“绿色办公桌” ,赚取了自己的第一桶金:50万美元。
2008年金融海啸之后 ,一些大企业倒闭 ,商业楼宇空无一人 ,到处是绝望的房东和崇尚自由职业的下岗白领 ,联合办公模式在全美遍地开花,这让亚当坚信,共享办公的机会来了。
2010年,看准机会的亚当终于开始了他的共享空间之梦,WeWork就此诞生。
没有业主愿意把大楼租给“不靠谱”的创业公司 ,亚当就死缠烂打,甜言蜜语 ,粘着业主沟通,并意外被业主介绍给一个“贵人”:20多岁的纽约地产开发商乔尔·施赖伯 。
只聊了几个小时 ,施赖伯就被亚当的魅力和想法折服 。接着 ,疯狂的事情发生了:连固定办公地都没有的WeWork ,轻易地用三分之一股权换取了1500万美元注资 !
有人背书 、有钱铺路 ,亚当成功地拿下了第一座大楼,快速把梦越做越大 。
2010年2月,WeWork改造后的第一个共享空间正式营业,迎来第一批17个租客。
2011年,亚当接受采访时表示:“21世纪的第一个10年是‘I’的10年 ,比如iPhone、iPod等。下个10年,是‘We’的10年。”
亚当真正让WeWork变得与众不同的,还是他坚定地将WeWork包装为与Uber 、Airbnb一样的科技创新公司,而不是一个房屋租赁转包的联合办公公司。
在亚当口中, WeWork的未来估值将是千亿美元 ,自己将是比肩乔布斯的风云企业家。
经营事实也在证明着WeWork的非同凡响:2012年,WeWork仅营收数百万美元 ,盈利却高达170万美元 。
这张漂亮的成绩单,很快被亚当带到了各种高端社交或融资局,换来了近700万美元的新融资,共享办公的故事也被讲得更大 。
嗅到WeWork与众不同野心的风投机构,纷纷找上门来 。Benchmark 、DAG资本等轮番跟投 ,到2014年12月WeWork完成3.55亿美元D轮融资,其估值已高达50亿美元 。
四年时间 ,只有24家门店的WeWork ,一举成为全球前十的独角兽初创企业 ,而拥有2000多家门店 、营收20亿美元的老牌同行IWG集团,估值却不到它的一半。
如何能撑得住这样的估值 ?亚当和资本们心有灵犀 :扩张 ,扩张 ,快速扩张。原本还讲成本、算效益的WeWork,很快走上一条不计成本的狂奔之路 。
为抢占市场 ,WeWork往往会以高出对手25%的成本拿下大楼,并且同时向租客允诺几个月的免租金服务。
成本更高 ,收入却更低,自然是规模越大、亏损越多。到2016年 ,WeWork已巨亏4.3亿美元 ,入住率也开始下滑 。
无比焦虑的亚当,不得不要求每个员工“勒紧裤腰带”,连免费百吉饼都不再供应。
绝望之际,那个男人出现了 。
2016年1月 ,亚当在印度总理莫迪主持的一次创业大会上,听到了孙正义的“千年愿景”演讲 。他无比兴奋 ,原来WeWork的“百年挑战”还不够疯狂!
第一次见面 ,亚当仅用12分钟 ,就让孙正义认定他是“地球上下一个伟大科技公司CEO” ,上一个有这种感觉的 ,是马云。
当WeWork把财务预测交上去 ,孙正义没有理会软银尽调团队的质疑,反而信誓旦旦地告诉亚当 ,还得继续做大,要10倍、50倍规模 ,WeWork将是地球最大的办公企业 ,甚至会是一万亿美元估值。
2017年8月 ,总额44亿美元的软银史上最大投资 ,让WeWork估值涨到200亿美元。
星巴克CEO霍华德曾告诫亚当 ,突击式扩张中应该停下来半年,梳理销售和租赁业务体系,提升效率 、调优策略。从软银拿到投资后返回的私人飞机上,亚当向员工分享了这一建议 ,并给出了评论 :
去 。
他妈的
依靠这笔大钱,WeWork走上了更疯狂地烧钱高成本开店、低价格销售与获客的老路,也迎来更大亏损。
2018年底,亏损近20亿美元的WeWork又面临着“钱在哪里”的大问题。
但这次,麻烦缠身的孙正义,也无法施加援手 ,并且开始信心动摇了。
孙正义原本为WeWork制定了一个支持其继续狂奔的200亿美元的“坚忍计划” ,但软银高管及愿景基金沙特投资方,都对这一计划强烈反对 ,最终胎死腹中。
WeWork因此只剩下了最后一根救命稻草 ,上市。
【赢家】
“每天开两家新店,每周签几十份新租约、招聘百名新员工 。不惜一切代价,高速扩张。”
2019年5月 ,宣布了WeWork冲击上市的亚当,言之凿凿。他希望潜在投资者 ,相信WeWork的470亿美元乃至更高估值的可靠性。
但结果事与愿违,2019年8月WeWork招股书发布后,立马遭遇全方位质疑 。
单是媒体负面内容清单,就长达20多页:比如公司持续巨额亏损,比如亚当老婆竟然可以决定公司继任者,再比如只有几十万会员的WeWork ,大多数人都没听说过……
IPO路演,更是惨不忍睹 ,WeWork品牌杯子上“总是半满”标语 ,也被调侃为50%出租率。
金融学“博傻理论”指出,只要说服下一个人拿出更多钱 ,上一轮资金投入就会有回报 。
曾经,在二级市场的融资 ,亚当所向披靡。接触科技投资者时,他会强调房地产可以赚钱;对于传统金融家,他会大谈特谈WeWork的技术前景 。被说服的投资者 ,即使不相信WeWork一定会成功,也大都相信亚当会找到下一个拿出更多钱的人 。
没有人愿意错过下一个谷歌 、Uber。
但到了一级市场 ,到了价值真正被所有投资者评估的关键时刻 ,亚当这一套失灵了 。
当分析师和机构投资者 ,不断咄咄逼问:
WeWork和市值40亿美元的联合办公公司IWG集团,到底有什么不同 ?
亚当自己心里清楚,两者其实没有什么本质的不同 ,在这些不相信宏大叙事 ,只追根究底成本收入和效益的分析师面前,他也无法讲出两者有什么本质的不同。
于是,他只能硬着头皮延长PPT讲解时间,来减少提问机会 。结果自然是灾难性的,一位投行人感叹,“亚当每一次讲话 ,都会降低10亿美元估值 。”
不到一个月,WeWork估值就缩水到100亿美元,就连软银股价都受牵连大跌10%。
此时,前期投资人 、孙正义和WeWork高管都开始觉得,WeWork的故事无法继续了 ,而亚当已是WeWork的最大累赘。
硅谷新贵的另一面 ,因此被不断揭露和呈现。
全球最有价值科创企业创始人 ,原来连电脑都几乎不用,而他的背后是 ,公司首任CTO是一名16岁高中生,其他高管大多是裙带等让人不敢相信的残酷事实。
海军战友负责财务,他知道哪里的龙舌兰酒更好喝 ,方便拉投资;亚当的妹夫负责健身业务,老婆的表弟负责地产业务 ,老婆本人负责品牌营销……
更不可思议的 ,还是亚当本人的自负 、狂妄、欺骗 ,以及挥金如土 。
他声称自己的毕生愿望是长生不老 ,成为世界上第一位万亿富翁,并将WeWork扩展到火星,以及要成为以色列总理和“世界总统”。
虽然WeWork一直亏损 ,但看似疯癫的亚当,却太知道如何从公司赚钱了。
WeWork每一次估值大涨,亚当都第一个变现。更令人吃惊的是 ,他竟然用低息从公司贷款购买大楼 ,然后以业主身份高价卖给WeWork ,一进一出预估获利高达2.5亿美元 。
甚至,他只是售出一个“We”商标 ,就获得了600万美元使用费 。
自己无底线从公司赚钱的同时,亚当还带着WeWork的员工们一起败家 :除了高薪、高福利,鼎盛时的WeWork每年两次大型全球性的出游活动 ,包车 、包机票、包酒店 、包环球影城 ,还会请知名歌手 、乐队轮番登台,一场活动 ,至少1000万美元 。
公司巨亏近9亿美元时,亚当动用6300万美元买下一架私人飞机,理由是自己个子高 ,坐商业航班很不舒服 。但实际上,他用这架湾流G650环游世界。
亚当出门,经常坐着一辆白色迈巴赫和人开会 。会议结束,就让后面的特斯拉 、凯雷德等豪车车队 ,把对方拉回办公室。
他还以9000万美元买下六套豪宅,为妻子和五个孩子雇佣了保姆 、私人助理和厨师,俨然贵族生活。“亚当花钱如流水”,一位前WeWork高管说道 。
而WeWork的高管们 ,也都不是吃素的,各种内部交易、内部贪腐,在这家公司都是家常便饭。甚至一线员工出差 ,WeWork的补贴额度都会让他们跑遍全城,也找不到那么贵的酒店。
但这一切 ,在WeWork真正被推到资本市场之前 ,都被忽略甚至被掩盖了:大家忽略了它的生意本质就是二房东,而不是所谓的平台型科技公司。也更忽略了即便是二房东,但凡团队厚道做事,经营有方 ,也不至于如此巨大亏损 。
然而 ,当这一切真相大白并一地鸡毛 ,媒体和业界终于认识到 :WeWork的兴衰甚至算不上一个商业案例,它更像是一个创业收割机的庞氏骗局之时 ,真正的输家却不是亚当,而是那些豪赌亚当,豪赌下一个接班者的人。
作为这一故事缔造者的亚当,走到剧终也依然是大赢家。
2019年 ,亚当离场前卖掉了9.7亿美元的股票,收取了1.85亿美元咨询费,并获得了5亿美元信贷额度。2021年,又拿到了软银4.8亿美元的遣散费 。
如今,他依然是身家22亿美元的超级富豪,并且继续着下一个故事 :2022年,亚当的地产初创公司Flow ,还未运营就成为估值10亿美元的独角兽 ,并得到鼎鼎大名的风投公司安德森·霍洛维茨 ,一轮融资史上最大手笔的3.5亿美元投资。
亚当给Flow的新故事是:将大量个人房东的房产联合起来进行标准化运营 ,为用户提供拎包入住的生活体验,同时将打造年轻人社区和体验为中心的差异化服务。
基本上,就是一个美版的“自如” 。
对WeWork破产 ,亚当则只是轻蔑地回应了一句“令人失望”,并自信地表示,有了正确的战略和团队,重组将使WeWork再次崛起 。仿佛WeWork的惨况,从来与自己无关。
甚至,他还将商业计划都没公布的Flow ,鼓吹为租房市场上一个将真正获得成功的WeWork 。
【参考资料】
[1]《WeWork及其创始人的急速崛起与陨落》 里弗斯·魏德曼
[2]《WeWork的大败局是如何造成的 ?》 XYY的读书笔记
[3]《泡沫边界:亚当·诺依曼与WeWork帝国》 艾略特·布朗
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